후 전염병 발생 시기의 목화 시장 전망

4 월 8 일 무한 의 봉인 해제 는 국내 방역 의 승 리 를 상징 하고 있 으 며, 유럽 과 미주 의 상황 으로 볼 때 외국 의 전염병 상황 의 전환점 도 멀 지 않다.그리고 중미 양국 의 인체 임상 백신 연구 와 개발 이 동시에 진행 되 고 4 월 9 일 에 중국 은 이미 500 명의 2 기 임상 에 들 어 갔다.필 자 는 시장 이 전염병 상황 과 이윤 에 대한 거래 가 이미 종결 되 었 다 고 생각한다.

전염병 상황 에 대비 하여 각국 이 잇달아 격 리 상태 에 들 어가 면 방직 소 비 는 재평가 에 직면 하 였 다.국내 시장 을 보면 1 - 3 월 에 중국 방직품 복장 의 누적 수출 액 은 45.2 억 달러 로 동기 대비 17.70% 감소 했다.포장 소매가격 은 1103 억 원 으로 동기 대비 33.20% 인하 되 었 다.그 중에서 3 월 의 방적 수출 데이터 의 하락폭 은 1 - 2 월보 다 줄 어 들 고 무역 의 간격 으로 인해 방직 의 수출 은 4 - 5 월 에 여전히 부담 이 많 을 것 으로 예상 된다.하지만 그동안 의 하락세 도 충분 하 다. 금 리 가 있 더 라 도 더 이상 가격 하락 을 일 으 키 기 는 어렵다.앞으로 우리 나라 내수 가 점차 회 복 될 것 이나 수출 은 계속 감당 해 나 갈 것 이다.2019 년 12 월 2 일부 터 2020 년 3 월 31 일 까지 국가 저금 면 의 누적 바퀴 는 37.2 만 톤 에 들 어 갔 고 거래 율 은 47.3% 이 며 평균 가격 은 13435 위안 / 톤 으로 일부 소비 하락 에 대한 영향 을 미 쳤 다.면화 판매 도 최 악의 시 기 를 지나 판매 진도 가 천천히 오 르 기 시작 하면 서 창고 의 압력 은 계절 적 으로 떨 어 지기 시작 했다.국가 목화 시장 모니터링 시스템 에 따 르 면 4 월 10 일 까지 전국 목화 판매 진 도 는 66.1% 로 동기 대비 + 3.8% 였 다.그림 에서 보 듯 이 외국 전염병 의 영향 을 받 아 수출 주문 이 많이 떨 어 지고 하류 방직공 장의 완제품 재고 가 축적 되 며 원료 재 고 는 매우 저조 하 다.

도 1 목화 면사 후 도 재고 현황

데이터 출처: 중량미 선물 TTSB Wid

이에 따라 필 자 는 2019 / 20 년도 국내 면화 소 비 를 110 만 톤 에서 710 만 톤 으로 낮 추고 전 세계 면화 소 비 는 351 만 톤 에서 2266 만 톤 으로 하향 조정 한다.밸 런 스 표 의 유 비 를 통 해 2019 / 20 년도 기 말 재고 수준 은 2014 / 15 년도 보다 작 고 2015 / 16 년도 보다 크 며 그 당시 면 의 최저점 은 54.4 센트 / 파운드 이다.그러나 전염병 상황 이 발생 하 는 동안 목화 지 수 는 최저 가 49.04 센트 / 파운드 이 고, 면 지수 최저 가 는 10160 위안 / 톤 이 며, 시장 에 존재 하 는 비관 적 인 기 대 는 이미 2014 / 15 년 도 를 넘 었 음 을 나타 낸다. 시장 은 2019 / 20 년도 에 전 세계 목화 의 기 말 재고 가 2433 만 톤 을 넘 을 것 이 라 고 전망 했다.이 를 거꾸로 미 루 면 2019 / 20 년도 에 전 세계 소비 가 659 만 톤 에서 1960 만 톤 까지 떨 어 질 것 이다. 이것 은 미 친 수치 이 고 시장 이 극도로 비관 적 이 고 왜곡 되 었 다.중 · 미 무역 마찰 과 신 관문 폐염 사태 의 이중 타격 을 거 쳐 면화 소비 위축 의 논 리 는 극 에 달 해 미래 에는 더 나 쁜 상황 이 발생 하기 어렵다 고 할 수 있다.현재 면화 의 절대 가격 은 시장 에 출시 된 이래 최저 수준 으로 떨 어 졌 고 대형 상품 에 대한 평가 가격 도 시장 에 출시 된 이래 최저 수준 에 있 으 며 자산 배분 에 있어 안전 한계 가 매우 높다.

도 2 새로운 전염병 발생 스트레스 테스트 에서 의 목화 공급 균형 표

데이터 출처: USDA 중량미 선물

미래 시 를 전망 하면 역주 기 조정, 중미 무역 완화 와 새로운 연도 의 감산 은 가격 의 반등 을 추진 하 는 3 대 동력 이다.전염병 상황 의 영향 을 위해 전 세계 정부 와 중앙 은행 이 역기 간 조정 을 강화 하고 G20 은 공동으로 5 조 달러 의 자극 계획 을 발표 했다.미국 연방 준비 제도 이사회 의 경우 전염병 발생 후 누적 금 리 150 ~ 0 ~ 0.25% 를 인하 하고 무한 정 QE 를 가동 하여 공동 재정 부 는 2 조 달러 의 자 극적인 계획 을 내 놓 았 다.상품 은 화폐 로 가격 을 계산 하 는 것 이다. 전 세계 에서 다량 의 화폐 공급 은 반드시 자산 가격 을 올 리 고 물이 올 라 도 가격 이 오 르 면 면 면 면 가격 이 오 르 는 것 을 자극 할 수 있다.현재 중미 무역 은 1 단계 협의 집행 기 에 있 고 큰 추 세 는 단계 적 인 완화 이다.3 월 8 일 에 미국 은 중국 100 여 가지 의료 기기 류 에 대해 세금 을 면제 해 주 었 다. 전염병 상황 은 전 인류의 적 이 므 로 강력 한 압력 은 중미 무역 완화 의 과정 을 강화 하고 미국 과 면화 의 수출 에 대한 활력 을 불 어 넣 을 수 있다.중미 1 단계 경제 무역 협정 이 점차적으로 정착 함 에 따라 1 분기 에 미국 이 농산품 을 수입 하 는 355.6 억 위안 은 1. 1 배 증가 했다.이 가운데 수입 면 화 는 12 만 4000 톤 으로 43.5% 증가 하고 15 억 9000 만 원 으로 17% 증가 했다.목화 의 평균 현금 재배 원 가 는 약 54 센트 / 파운드 이 고 재배 원 가 는 약 69 센트 / 파운드 이다. 현재 목화 가격 은 이미 목화 재배 원가 가 떨 어 졌 다.이 동시에 대체 품 인 옥수수 면화 의 비율 은 최근 5 년 동안 가장 높 은 데 다음 년도 의 면화 실제 재배 면적 의 하락폭 은 시장 기대 보다 클 것 이다.USDA 에 따 르 면 3 월 전 2 주 동안 12 월 의 목화 가격 은 (60, 65.8) 센트 / 파운드 이 고 새로운 년도 재배 면적 은 137.3만 에이커 로 동기 대비 0.3% 감소 했다.현재 55 센트 / 파운드 로 실제 면적 이 더 낮 을 수 있 습 니 다.앞서 사막 지역 의 메뚜기 피해 가 파키스탄 의 80% 면 과 인도의 5% 면 지 를 침 입 했 으 며, 인도 지역 의 면화 생산량 은 약 30% 를 차지 하고 있 으 며, 유엔 식량 농업 기 구 는 6 월 에 더욱 심각 한 메뚜기 피해 가 발생 할 것 으로 예상 하고 있다.10 일부 터 강도 때 지난 20 배 에 달 하 는 메뚜기 피해 가 동 비 를 덮 치기 시작 했다.인도의 전염병 상황 이 심각 해 지 는 상황 에서 6 월 에 메뚜기 피해 로 인해 조직 관리 가 어렵다 면 인 파 는 단독 생산 이 심각 한 위협 에 직면 하 게 되 고 다음 해 에 전 세계 에서 면화 의 생산량 감소 기대 가 강 화 돼 향후 시세 의 상승 을 자극 할 수 있다.

다시 말 하면 새로운 전염병 이 전 세계 에서 면화 소 비 를 다시 창 조 했 고 중국 소 비 는 110 만 톤 내 렸 으 며 전 세계 에서 351 만 톤 떨 어 졌 고 54 센트 / 파운드 의 면화 가격 은 이미 Price 입 니 다.인 소비 붕괴 와 금 리 공, 전염병 상황 이 동시에 역기 조절, 중미 무역 완화, 새로운 년도 감산 강화 로 인해 후시 면 화 는 반복 적 으로 요동, 바닥 반등 을 하여 전염병 의 전환점, 인 파 메뚜기 재, 인도 재배, 날씨 가 발생 할 것 으로 예상 된다.