コラー資本バロメーター：LPは不動産投資に慎重に対応し、GPリード2級取引項目をよく見る

バロメーターの発表は2004年にさかのぼることができ、北米、欧州、アジア太平洋（中東を含む）の私募株式機関投資家の投資計画と意見に対して、年2回の概要報告書である。

今年12月、コラー資本の最新号「グローバルプライベートエクイティバロメーター」（「バロメーター」）が予定通り到着した。

注目すべきは、突然の疫病にもかかわらず、今回のインタビューに参加したLPのほとんど（96%）がGPのコミュニケーションスケジュールに満足しているか、非常に満足していることだ。

2008年の世界的な金融危機後に行われたバロメーター調査に比べて、当時は投資家の60%が不満を示していた。

「一方、金融危機の時は何が起こっているのかほとんど知られておらず、GPはLPとのコミュニケーション方法を知らなかった。一方、GPとLPのコミュニケーションメカニズムはまだ確立されており、双方の協力方式はまだ模索されている。コラー資本投資責任者の楊戦氏は21世紀の経済報道記者の取材に対し、十数年の実践を経て、GP内部はLPとのコミュニケーション態度、ルート、方式、方法などの面ですでに大きく進歩していると述べた。

LP構成ポリシー調整

今年の調査は新型コロナウイルスの流行が続く期間に当たっており、調査結果から見ると、投資家は全体的に私募株式と別種資産投資に熱中しているが、資産配置と投資戦略は避けられない調整が行われている。

これらの調整の中で明らかなのは不動産投資の配置の減少であり、他には共同投資戦略への関心、特定の業界への関心も含まれている。

疫病発生以来、LPの不動産投資に対する意向は明らかに低下した：昨年同期、不動産投資を増加する予定のLPは計画より資産配置に関する4分の1以上減少した、対照的に、今年は不動産投資を減らす計画を立てている投資家は計画通り増加している。

多くの投資家は共同投資を見直すと表明している：40%を超えるLPは、投資環境の変化に応じて共同投資政策を見直す可能性があると述べている。

ますます多くの投資家が特定の業界に注目し始めている：半数近く（45%）のLPは、個人募集株式ポートフォリオが将来的に個別の業界に焦点を当てることを示している。この傾向はアジア太平洋地域LPの中で特に顕著である。

楊戦氏は、疫病は投資家の中短期的な関心の焦点を変えておらず、一部の人気業界の発展を加速させていることを観察した。

「健康医療やTMT業界は常に資金追跡のホットスポットです。TMTプレートの遠隔協同、インターネット小売、健康医療分野のバイオ製薬、医療健康サービスなどは、コロナ禍の間により多くの資本的関心を集めている」と例を挙げた。

私募株式二級市場材料の昇温

私募株式の2級市場事業では、アジア太平洋地域の有限パートナーのほとんど（91%）がGPがリードする2級取引プロジェクトを歓迎し、私募株式という流動性の低い資産カテゴリにおけるLPとGPの選択を増やすのに役立つと信じている。

過半数の私募投資家は、今後2年間で買い手、売り手、または2重の身分で私募2級市場に参入すると表明している。

投資家は主に、最も優れたGP管理にリソースを集中的に委譲し、疫病後の投資環境に基づいてポートフォリオを再編することを求めている。LPの3分の1は資金流動性の不足に直面し、新規融資と資産処分によって不足を補う計画だ。

コラーキャピタルのJeremyCollar最高投資責任者は、「プライベートエクイティ2級市場は2008年の金融危機の期間およびそれ以降も重要な役割を果たしており、今も変化し続けている。GPが流動性を提供するために設計した取引構造が売り手または買い手の利益に合致すれば、その資産カテゴリのすべての参加者もそれによって利益を得ることになるだろう。LP自然とこのようなプロジェクトを歓迎します。」

LPは構造的リスク重視度を高める

投資家のリスク選好の観点から見ると、LPの3分の2は今回の疫病発生を経て、私募投資家は資産配置と投資ポートフォリオを構築する際に、疫病、気候変動、地政学などの構造的リスクを多く考慮すると考えている。

楊戦氏は、投資家の過去の投資意思決定においても構造的リスクの出現の可能性を考慮しているが、出現する確率が低すぎるため、重視度が不足するのは避けられないと分析している。

「疫病はみんなに目を覚まさせた。いくつかの事件は起こりうる」と彼は考えて、もし投資決定の時に準備ができていなければ、問題が発生したら、1つの投資は極端な状況では「ゼロになる」可能性さえあると考えている。

喜ばしいことに、疫病が市場に与える最終的な影響は明らかにされていないが、ほとんどのLPは現在のGPの私募投資の機会がリスクよりはるかに大きいと考えており、10分の1のLPだけがGPが疫病が終息するまで投資のペースを一時停止または緩めるべきだと考えている。

LPも、世界の各地域が投資の成熟したタイミングにあると考えており、アジア太平洋地域では83%の投資家が魅力的または非常に魅力的な市場だと考えている。